2018年人民币汇率是贬是升还是稳？

的持续回升和贸易顺差的扩大均对人民币汇率形成有效支撑，具体表现为：2017年全年外汇储备规模经过年初1个月的小幅回落后保持了连续11个月的稳步回升，年末较年初上升了近1300亿美元，增长4.3%，这得益于2017年我国宏观经济形势总体平稳，国际收支相对稳健，跨境资金流动相对平衡稳定，资本流出压力有所减缓。同时，以美元计和以SDR计外储变化在2017年经常出现分歧，汇率因素是造成这一分歧的主要原因，美元走弱，导致外汇储备中以美元计价的非美元资产显著升值，促使以美元计外汇储备加速增长，以SDR计价的美元资产价格回落，拉低整体水平。

从央行口径外汇占款的变动来看， 2016年，该数据的月均下降金额在2000亿人民币左右。这意味着在2016年，由于市场的单边预期和维稳汇率的需要，央行每个月都要在外汇市场上结汇2000亿人民币等值的外币。而在2017年上半年，该数据的均值降为700亿元人民币，进入下半年后，更是降至月均仅6亿元人民币。2017年央行逐步淡出即期市场一方面意味着市场已经可以自发寻求均衡汇率水平，另一方面则表明央行对于汇率波动的容忍度增加。

2017年以来，虽然央行外汇占款同比增速仍为负增长，但降幅已经显著缩窄，12月降幅为2.1%，外汇占款规模保持平稳且环比出现正增长，反映出外汇市场供求状况逐渐趋于平衡。2017年银行结售汇和代客结售汇逆差有所收窄，并在9月和10月双双转为顺差，说明市场结汇意愿显著提升，资本外流得到控制，从单边流出转为双向流动。

2017年国内经济保持较强的韧性

支撑人民币走强的另一个内因是2017年国内经济保持较强的韧性，2017年GDP同比增长6.9%，超过年初《政府工作报告》提出6.5%的增长目标。分产业来看，四季度第二产业同比增长较上季度回落0.3个百分点，第一产业和第三产业同比增速分别为4.4%、8.3%，分别提升0.5、0.3个百分点。对拉动GDP增长的贡献度方面，第二产业对2017年GDP贡献率较2016年下跌2个百分点，第三产业即服务业提升1.6个百分点，显示经济结构已经在向服务业转型。从三大需求来看，2017年最终消费支出、资本形成、净出口对GDP增长的拉动分别为4.1%、2.2%、0.6%，消费和投资对GDP拉动减弱，而净出口拉动较2016年提升1.1个百分点，外需为GDP增长提供强力支撑。

工业生产方面，2017年，规模以上工业增加值同比增长6.6%，较2016年提升0.6个百分点。2017年，随着我国深入推进供给侧结构性改革，钢铁、煤炭等高负债率行业不断清理过剩产能，工业生产质量得到加强，工业产能利用率显著提高至78%，较2016年提升4.2个百分点，企业利润改善，截至2017年11月，工业企业利润同比增长21.9%，远高于2016年同期的9.4%，需求回暖，促进工业生产稳步增长，同时2017年单位GDP能耗降低3.7%，

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